方正证券研报指出，新国标+以旧换新政策共振驱动电动两轮车进入新一轮换新及格局优化周期。1）重视电动两轮车在点对点个性化短途出行上的高效用目前暂无替代品，需求刚性。上一轮国标换新及疫情刺激下的新增需求逐步步入换新周期，伴随着新国标的修订，以旧换新政策预计将配合发力实现共振，各地因城施策推动存量锂电整车及电池换新。2）伴随着行业逐步从量增向质增过渡，叠加监管对生产资质、产品标准、销售管理等多方面要求的不断提高，小品牌将迫于盈利压力进一步出清，头部品牌市场份额有望进一步提升。

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